交易者如何保护自己免受损失风险？|《交易赢家》系列十三-8846威尼斯

在本书的开头，我们将资金管理从技术分析和风险管理中分离出来。资金管理和风险管理之间有明显的区别，但其中的微妙之处往往会被混淆。当我问新交易者他们的风险管理策略是什么时，他们告诉我"止损"；当我问他们他们的资金管理策略是什么时，他们告诉我"止损"。

明确划分资金管理和风险管理的最好方法是这样想：资金管理是你如何处理账户中的资金。如果你从未执行过交易，你将如何对待账户中的资金？这就是为什么我们要讨论诸如从你的账户中赚取利息，如果你进行交易，你将冒多大风险，你的风险回报率是多少，以及哪种类型的市场适合你的个人波动性和你账户中的资金。

风险管理只与一件事有关：如何保护自己免受损失风险。因此，虽然止损可能是一种风险管理工具，但绝对不是一种资金管理工具。在本书中，我们绝对把最好的留到了最后。风险、风险、风险！这就是游戏的名字。我们知道我们会在交易中亏损，事实上，我们肯定会有亏损的交易。我们的目标是使用风险管理技巧，帮助我们将损失降到最低，这样我们就可以坚持足够长的时间，让获胜的交易自己处理。

不要期待奇迹

如果有交易的圣杯，我还没有找到。本章介绍的策略旨在做三件事：让你在交易所面前看起来像个套期保值者，让你的思维像个套期保值者，让你的行动像个套期保值者。与此同时，你仍然在投机，并在成功时获得最大收益。

在交易所看来像一个套期保值者，你将享受更低的保证金要求、更好的佣金，并有望获得更稳定的账户余额。

通过像套期保值者一样思考，你就不会害怕对市场有看法，因为无论市场最终走向如何，你都能够将损失降到最低，并有机会获利。

最后，通过像套期保值者一样行事，你将减少市场可能带来的痛苦和挫折。我们很容易因为在市场中的失败而惩罚自己、打击自己，却没有意识到成功的过程中也有亏损。

下一章所包含的九种策略绝不是你可以使用的唯一风险管理工具，也没有包含当今存在的一些更加奇特和复杂的期权策略。它们都是你可以从中挑选的工具，以便更好地掌握为亏损做准备。

在这个过程中，你可能会发现你的风险管理头寸正在赚钱。这很好！但请记住，这不是它的设计初衷。它的目的是保护你最初的市场偏见。因此，一旦你知道市场将走向何方，并对下一个问题"何时到来"有了答案，你就可以围绕它建立任何风险管理策略。

然后回顾一下市场已经走了多远。使用平均真实范围或水平支撑、斐波纳契或冷硬的资金管理百分比，然后"设置陷阱"。

使用这些或任何其他风险管理策略会亏损吗？

当然会。你可以去问问任何一个农民，他曾经对他的农作物进行套期保值，结果期货头寸亏损，然后在市场上卖出农作物又亏损；或者任何一个银行家，他曾经使用美元期货合约来保护他的欧元现货头寸，结果却看到美元反弹，欧元头寸崩溃。交易是没有保证的，如果你做错了，你可能会在交易中吃亏。

这些都是你使用的工具，但它们并非100%自动驾驶。确保你正确进行对冲，并提前计算所有最坏情况。有些风险管理工具的激进程度会低于其他工具，有些风险管理工具虽然可能比较激进，但由于市场环境的原因，它们会更加合适。花时间挑选适合你的交易风格和目标的工具。

请记住，风险管理策略是为了帮助那些对市场判断正确但对交易方法判断错误的交易者。这些策略有助于消除这一问题。

止损——坏习惯

我不宽恕谋杀，但让我们杀死止损——一种风险管理工具。在过去，你会被告知设置止损并忘掉它。它过去是，现在也是经纪商、教育者，有时甚至是交易员所提倡的头号风险管理工具。然而，有交易经验的人知道使用止损有多么危险。尝试使用止损作为你唯一的风险管理策略，你不仅将当前交易置于危险之中，你还将你的整个账户置于危险之中。

这就像开车时只使用紧急制动一样。虽然它可能会完成任务，但最终对你的汽车造成的磨损将是非常可怕的，更不用说行人了。这并不是说你不能使用止损；你只是不能依赖它作为你唯一的风险管理策略。

有更顺利的退出交易的方法。有更好的方法可以不慌不忙、稳健地应对市场。市场很少直线上升或直线下降，这已经不是什么秘密。交易者经常遇到的情况是，在他们有机会真正获利之前，下跌和回调就把他们震出市场。

说到投资，你如何保护自己避免不可避免的错误呢？

大多数投资者，由于他们的股票背景，依靠"止损"来保护自己。在股市中，止损是正确的工具。股票市场具有内在的多头倾向，因此无论何时价格下跌，都是因为投资者在抛售。在这种系统中设置一个断路器是没有错的。

在我们进一步讨论之前，让我们先定义一下止损。商品期货交易委员会（cftc）将止损定义为：

. . . 当达到特定价格水平时成为市价订单的订单。卖出止损置于市价之下；买入止损置于市价之上。有时也称为止损单。

在期货和外汇市场，情况并非如此简单。市场的本质是基于买方和卖方的二元性。因此，当价格下跌时，并不意味着人们只是在跳船；而是意味着人们实际上在卖方获得合约。这就是为什么了解未平仓合约对于掌握市场节奏如此重要。

如果新的卖方合约正在产生，而你使用止损出局，你可能会发现自己在追逐市场。在这个世界上，新的买方或卖方合约可以根据当时的市场需求随时产生，这种复杂程度使得止损作为风险管理工具变得无效。

止损单的第二个问题是，当它被激活时，会被转换成市价订单。由于止损订单而产生的市价订单几乎可以在任何价格成交；这就是所谓的滑点。滑点是你下止损单的位置与订单成交位置之间的差额。仅这一点就可能意味着一个小型交易账户的夭折。

例如，假设你在570美元买入（做多）黄金，并在565美元下了止损单。黄金每波动1美元就等于100美元。作为交易者，你的目标是在这笔交易中损失不超过500美元。如果市场走势对你不利，而你的止损在565美元处被触发，则立即转为市价单。事实上，由于市场波动，你并没有在565美元的价位"成交"；你的市价订单在560美元的价位成交。因此，尽管你只想在交易中损失500美元，但由于滑点，你亏损了1000美元。

对于一个10,000美元或15,000美元的小账户来说，1,000美元的交易资本损失是巨大的。

当新的卖出（如果你是多头）或新的买入（如果你是空头）合约开始执行时执行止损单是灾难的根源。商业交易者，即实际的买方和卖方，统治着市场并为市场活动定下基调。如果你站在他们的市场力量的错误一边，你甚至会发现自己"锁定限制"在交易的错误一边。

止损不能：

♦保护你不受缺口的影响。

♦保护你免受鞭打。

♦防止滑点。

♦保护你不受情绪影响。

♦在电子市场中与有效至取消订单一起使用。

止损单是绝望交易者的最后手段！

只使用止损单的交易者在三个方面都有损失：(1)他们在交易中的损失可能超过预期；(2)他们削弱了账户的杠杆能力；(3)不能足够快地转换仓位以利用市场的新方向，这就是机会成本。

限价订单的力量

限价单比止损单更进一步，因为它们给你一些控制权。不幸的是，它们仍然迫使你的预测非常准确。如果你的数字不准确，你可能会发现自己错失良机，或者更糟糕的是，因为几个点而导致交易亏损。

限价订单的定义是"向经纪商下达的以指定价格或更高价格买入或卖出商品的订单"。限价单还允许投资者限制订单在被取消前的未执行时间。

限价订单存在以下问题：

♦它们不能保证市场的进入。

♦它们不能保证退出市场。

♦它们不能保护你免受市场鞭打。

♦在电子市场中，它们不能与"有效至取消"订单一起使用。

它们比止损单好，但仍然不完整！

要成为一名成功的风险管理用户，你还必须了解你是哪种类型的交易者，或者你渴望成为哪种类型的交易者。有太多的交易者试图把自己归类到与他们的个性或目标不相符的头衔和交易风格中。

正如我在本书中反复强调的，要忠于自己和自己的抱负。你偏离得越远，你就越难成功。你最终会超越自己的技能和学习曲线。

我制定了交易者类型列表。这些背后并没有牛津字典或investopedia的列表。这些词只是我对多年来所见所闻的诠释。

日内交易员

这是标准的电子迷你、外汇和债券交易者。他们当天进出，获取最大收益，试图实现最小损失。他们通常看不到全局；他们试图获得特定的点数或点差，或者他们试图每天赚取特定的金额。

这些类型的交易者每天看到的失望是，他们很少了解所涉及的时间投入水平。他们也很难证明自己的赢利是合理的，因为当他们计算所花费的工时和所赚取的总收入时，很快就会发现他们本可以在零售环境中工作赚得更多。

每个日内交易者的共同陷阱是克服"不要追逐市场"的口头禅。不幸的是，技术指标是滞后的，所以当你进入交易时，潜在的动力可能根本不存在。

波段交易者

波段交易者通常押注于时间。他们在寻找3至10天的连续市场动能。目标是在短时间内尽最大努力选取最近的顶部和底部，并通过捕捉回调获利。

波段交易者的工作是最困难的。选择市场的高点和低点是最不可能完成的任务。除非你有工具可以大致判断出它们的位置，否则你很容易陷入交易中，以为自己已经选中了顶部或底部，然后被反方向的市场碾压。

如果你能抓住这些走势的开端，那很好；你只需要能保护你的工具，以防你没有选好。

仓位交易者

仓位交易者追求大风大浪。例如，石油从12美元升至76美元，黄金从300美元升至近800美元，欧元从0.89美元升至超过1.30美元。虽然在期货和外汇交易中并不常见，但还是有空间的。

通过经受住所有的市场波动，追求长期趋势的最大利润，你就有机会获得回报。诀窍在于成功地滚动资金并购买正确的保护性对冲，使你的交易在数月或数年后表现正常。如果操作得当，由于期货市场是一个"按市价计价"的账户，你实际上可以在交易过程中获利，并仍然保持你的头寸。

最难的是在正确的时间出现在正确的地点。

作为交易者，你必须问自己的问题是：对市场的判断正确重要还是盈利重要？你的答案应该是盈利！