技术分析or基本面分析？孰优孰劣？|《交易赢家》系列十-8846威尼斯

无论你如何看待交易，我们首先要打破的神话是交易就是技术分析。交易的伪科学化导致许多人将技术分析视为交易的全部。

技术分析是交易的全部。不知何故，人们相信，如果你能找出正确的指标组合，那么你将成为有史以来最好的交易者。很抱歉让你失望了，但事实并非如此。

技术分析只是交易的一个方面。你使用的每一个指标都有其他人在使用。曾经有一段时间，使用技术分析具有竞争优势。当时计算机并不普及，许多非专业交易者都在使用手绘图表。因此，当你偶然发现一门知识时，它就成了一个早期采用的游戏。你的交易得到了支持，因为你比别人更早知道发生了什么。

现在情况已不再如此。免费服务，为你提供了足够多的技术指标，让你在市场中做出买入或卖出的明智决定。许多常见的市场形态：双顶、头肩顶、旗形、碟形，已经被谈论和重复。我不确定这是否是"技术分析"，因为它是模式识别。不管它是什么，一些交易者对此感觉很舒服。我在这里不是要反驳或支持任何类型的技术分析，只是想指出，每个人都知道它们。

本章的重点是"价格"。作为投机者，你的获利潜力来自于价格差异，你进场和出场之间的距离就是你的收益。如果你不能从价格差异中获利，那么你就失败了。我们知道，所有的实际买家和卖家都在使用期货和现货市场来为他们买卖的商品和货币找到最佳价格。

这种价格发现考虑了供应、需求以及多种已知和未知因素。价格反映了当时的最佳信息，因此也是当时的最佳价格。作为投机者，我们的目标是找到套利机会。我们必须假定价格是不正常的，通过我们的交易，我们将准确地发现价格差异所在。

技术分析是我们快速评估价格的最佳工具，它能一目了然地回答"已经发生了什么"、"正在发生什么"和"可能发生什么"。诀窍在于高效地使用技术分析，并将其有效地应用到包含资金管理和风险管理的整体交易计划中。这并不是说基本面分析在计划中没有一席之地。我们的目标是让你的交易变得更简单，通过将你的交易范围缩小到几个关键的技术分析指标，你就可以在效率上比大多数交易者更胜一筹。

自从我开始交易以来，一直在争论基本面分析是否优于技术分析，或者反之亦然。作为一名交易者，我只关心价格和准确的信息。虽然基本面分析可能有准确的信息，但它不能轻易或迅速地放弃这些信息。最后，非专业交易者会发现这些信息更令人困惑，而不是更有帮助。

为了有效地进行基本面分析，你必须能够理解和解释大量信息。除非你有意识地决定只成为一个市场的专家，否则就很难跟上并理解每个行动和反应的多米诺骨牌效应。

以下是市场基本面信息的一个示例清单：

♦消费

♦生产

♦当前产品的未来供应量（库存变化）

♦实际可用数量 

♦出口

♦非美国需求

♦可支配收入

♦替代品供应 

♦市场营销

♦批发价格

♦天气

♦相互依赖的商品 

♦利润率

♦副产品市场因素

准确了解其中的几个因素，更不用说理解全部14个因素，会让任何人发疯。再加上试图了解商品的真正价值，然后试图解读是否存在套利机会，并确定该机会是否值得，这对一个市场来说可能是压倒性的，更不用说3个或4个市场了。

筛选基本面分析数据的任务变得非常艰巨。即使你决定只挑选少数几个点作为你的基础，你仍然会不知所措，因为你仍然无法掌握全局。因此，在决定使用基本面分析还是技术面分析时，我必须指出，技术面分析的效率更高。虽然基本面分析有它的用武之地，但它应该被视为一种补充，而不是一种独立的交易风格。

关于市场行为，有两种学说。第一种是"随机漫步理论"和"市场效率理论"。虽然这两种观点都很有说服力，但只有一种观点支持技术分析。

随机漫步理论认为每个价格都与上一个价格无关。在期货和外汇交易中，我们知道这是不正确的。因为我们交易的是真实的商品和反映整个国家经济的实际货币，所以很容易意识到价格是有记忆的。

无论是去年的橘子冻产，还是伊朗拒绝接受美元购买石油，无论如何，很难相信那些对过去发生的交易有记忆或缺乏记忆的硬资产，以及这些记忆对现在的影响。

技术分析交易不需要研究至少14种不同的观点才能做出决定。技术分析包括三个简单的组成部分：

1. 价格行动

2. 成交量

3. 未平仓合约

有了这三点信息，再加上时间的潜在影响，无论你是否知道影响它们的基本因素是什么，你都能够知道正在发生什么。这与第二种理论"市场效率"相得益彰。

这一理论的定义非常优雅，但却最有意义。它指出，价格反映了所有可用的相关信息。从内部人士、商业人士到投机者，他们所知道的每一条信息都反映在市场价格中。只有当供求关系发生巨大变化时，价格才会发生剧烈变化。这时市场会进行补偿，人们的态度也会随之转变。

虽然这一概念起初看起来令人窒息，但它也可以是一种解放。它可以给予场外交易者必要的信心，使其能够信任自己的技术分析工具，而不必怀疑它们的贪婪或自己缺乏内幕消息。屏幕上的就是你的交易，不多也不少。

技术分析很容易犯的一个错误是，试图用它来预测将要发生的事情，而不是正在发生的事情的快照。据我所知，交易中没有水晶球或圣杯。虽然许多系统和程序声称，如果你花费x美元，他们就能准确预测市场，但我很难为他们辩护或容忍这种想法。

如果你知道市场在哪里，并利用概率结合常识来确定"多重"结果，你就能控制你的技术工具，而不是被它们所控制。

威廉·夏特纳在《阴阳魔界》中演过一集老剧，剧中他和未婚妻在一个偏僻的小镇上，他们的车坏了。他们决定在汽车修理期间到一家餐馆吃点东西。夏特纳发现了一台"预测"机，里面有一个上下左右跳动的小魔鬼摇头娃娃。一开始，他问机器一些无关紧要的小问题，然后升级到更严肃、更重要的问题，最后他问摇头娃娃他和他的未婚妻能否离开这个小镇。

夏特纳被恐惧和信念所笼罩，以至于忘记了这台机器正在摧毁他正在萌芽的家庭。最终，在未婚妻的帮助下，他独自离开了机器，和未婚妻离开了小镇。不到30秒后，一对衣衫不整的情侣走进餐厅，冲到同一台摇头娃娃机前，问道："我们现在可以走了吗？"得到的回答是："不行。"

太多的交易者就像第二对夫妇一样，他们觉得技术分析是交易的灵丹妙药，只要他们看对了工具或图表，所有的决定都会替他们做出。新手交易者需要时间来理解这一点，而有经验的交易者已经知道技术分析只是一种工具。它的目的是帮助你，而不是替你思考。一旦你混淆了这两者，你就注定要跟随那些想在市场上正确的人，而不是在市场上盈利的人。

不要依赖技术分析作为你唯一的交易计划，它会让你失败。

技术分析有许多优点和缺点。每一个优点都给人一种可靠的感觉，而每一个弱点都使你离犯下致命错误更近一步。通过熟练掌握这些弱点，你就能够通过适当的资金管理和风险管理技术来弥补这些弱点。

优点

极少依赖基本面信息：几乎每天都有一些美国或海外的报告出炉，无论是关于就业数字、进口数字还是利率增减。每条新闻都以某种形式或方式被纳入市场活动的因素。

季节性交易的概念曾一度"炙手可热"。每个电视和广播大师都在谈论夏季汽油价格上涨、冬季取暖油价格上涨或飓风摧毁橘子。虽然这些季节性机会在过去可能是可以交易的，但由于它们现在已广为人知，季节对市场的影响程度已经发生了变化。很多时候，市场的实际走势远远早于实际的季节性问题本身。

因此，与其等待这些季节性交易的发生，不如现在就观察这些市场并查看技术分析走势。如果市场在升温，那就进入市场；如果市场在降温，那就进入市场；如果什么都没有发生，那就继续等待和观察，不要盲目地跟随基本面分析。

数据快速获取：价格、成交量和未平仓合约都在一张图表上。使用正确的技术分析工具和提出正确的问题，你能够在几分钟内通过观察图表确定交易是否值得。你还应该能够确定你的盈利目标、亏损风险和风险管理参数。从一则基本面消息中获取如此多的信息是无法比拟的。

即时控制感和理解力："我们不了解的东西，我们就会害怕"。

作为交易者，我们努力控制局面。市场本身就是一头野兽。它忽上忽下，忽左忽右，想走多久就走多久，想走多猛烈就走多猛烈。我们有限的资金几乎无法真正推动它。因此，我们的目标是将市场置于你可以理解的环境中。

由于头脑喜欢创造模式，我们给自己机会去看日线图、月线图和周线图。我们分析每分钟的图表，专注于给自己尽可能好的机会。技术分析为我们做到了这一点。它为我们提供了一个窗口，让我们可以将大量的信息放在屏幕上，感觉自己可以乘风破浪，而不是被浪头压垮。

缺点

滞后指标并不总是合适的：不要错失你的信心。技术分析是一个很好的工具；同时，当你试图用它来进行预测时，你必须小心谨慎。艾略特波浪、江恩和斐波纳契只能告诉你发生了什么和正在发生什么，但它们不能可靠地预测未来。

一旦你开始依赖于预测，以至于你认为它们是绝对的，而你没有为意外情况做好准备，你给自己的出局机会就很少了。这又回到了赌博和投机之间的区别。预测会让我们对将要发生的事情做出假设，这就给正在发生的事情留下了很小的空间。

由于技术指标的信息是围绕已经发生的价格和时间变动的，所以最好用常识来缓和你的依赖，这意味着你将使用技术分析，而不是让它使用你。

每个人都可以使用的工具：布林带、蜡烛图和威廉指标在所有的图表软件中都有。从刚开户的新手到在对冲基金工作的专业交易者，这些信息都是现成的。计算方法是已知的，设置是已知的，市场智慧也是已知的，缺口是可以填补的。

使用现成的信息几乎不会给你带来任何竞争优势。事实上，你的操作方式正中自我实现预言的下怀，这将导致可预测的止损位置和市场的鞭长莫及。

在工具中加入你自己的个性化元素将对你有利，并使你在遵循传统的资金管理和风险管理形式时具有可预见性。在每一个转折点，定制你的反应或你对信息的解释，以完善你的竞争优势的机会。

解读是艺术而非科学：没有人可以保证，每当你看到"杯盘"时，市场就会表现出100%的可预测性。没有人能保证每次市场价格触及布林线上轨时，市场价格就会崩溃。技术分析是一门伪装成科学的艺术。

虽然数字本身可以准确计算偏差、累积和分布以及相对强弱，但对这些数据的解释才是关键。这次它意味着什么，我将如何应对？每个人对其技术分析工具的功能都有自己的见解。没有错误的方法。

这就是为什么许多商品交易顾问可能会有一个机械交易程序，但他们仍然会将最终决定权留给自由裁量权。他们清楚地知道，有些模式和各种活动是不能听天由命、完全由机器人来决定的。当太多交易者认为技术工具是福音时，他们就会陷入这样的误区。

在期货和外汇市场中，实际的买家和卖家被称为商业交易者。他们对市场运作基本机制的了解让他们一路笑到最后。他们成功的秘诀既简单又优雅。