商品的金字塔：揭示商品市场如何塑造外汇价格 |《交易指南》系列五-8846威尼斯

#黄金#

外汇交易者必须了解黄金价格走势。黄金在许多方面充当着代用货币的角色。当资金因地缘政治危机而撤出美元时，黄金就成了一个"避风港"篮子。危机中的这种价格反应使黄金价格成为衡量市场恐惧的标准。例如，在2014年3月俄罗斯控制克里米亚事件中，金价在最初的反应中飙升，随后回调（图5.1）。欧洲央行宣布计划每月购买600亿欧元的大规模量化宽松计划，金价也随之飙升。在这种情况下，黄金交易商希望防止货币贬值。这种价格行为类似于将酸滴在碱上的反应扩散化学事件。交易者需要了解金价变动的原因，以及是基本面事件，如通胀预期的变化，还是地缘政治事件。

黄金本身也是一种商品，会使生产黄金的国家的货币变得更强或更弱。南非当然是黄金的主要生产国，但其货币兰特并不是浮动的。交易者可以参考澳元和加元来交易这些货币；当黄金成为新闻时，重要的是要抽查黄金和澳元兑美元的共同走势，并检测它们是否朝着同一方向移动。如果两者出现背离，很可能是暂时的。

从交易者的角度来看黄金，更有用的方法是将其视为交叉货币对。实际上，它就是美元/黄金。(图5.2）决定黄金走向需要了解美元走向。如果美元走强，黄金就会走弱，反之亦然。

中央银行在黄金方面扮演着重要角色。它们持有黄金作为储备的一部分。它们持有大量黄金！世界黄金协会估计："截至2013年底，各国央行持有约30500吨黄金，约占有史以来开采的所有黄金的五分之一。

据估计，欧洲中央银行的黄金资产约占其资产的26%。

黄金交易者需要关注中央银行购买黄金的消息。例如，据路透社报道，俄罗斯在2013年购买了150吨黄金，约占全球央行购买总量的三分之一。

中央银行持有黄金是因为它是一种价值储存手段，也是中央银行持有黄金多样化战略的重要组成部分。稳定是减少金价波动的主要目标。为了实现这一目标，各国央行就允许出售多少黄金达成了协议。2014年5月，20家欧洲央行签署了为期五年的央行黄金协议。该协议规定，没有出售黄金的计划。

影响货币价格的关键变量是中央银行是否会增加黄金储备，从而减少美元或其他货币储备。因此，交易者应密切关注有关央行增加黄金储备的传言，因为此类传言会扰乱货币价格。

黄金对货币走势很重要的观点是正确的，但需要加以限定，并将其置于世界事件的背景下。有时，黄金会在危机时期充当价值储存工具。但黄金走势与货币走势之间的相关性会带来很大的变化。交易者需要对影响黄金走势的因素保持警惕。最后，用瑞士国家银行理事会成员菲利普·希尔德布兰德的话说，"黄金对各国央行仍然具有特殊意义"。

#铜#

铜是世界上与经济增长密切相关的商品之一，因为它是全球建筑和电信业基础设施的关键材料。例如，铜在中国的工业发展中发挥着重要作用。随着世界经济的增长，对铜的需求也在增加。外汇交易者必须提出这样一个问题：铜需求对谁有利？

要回答这个问题，我们应该看看谁生产铜。世界上最大的铜生产国是智利，但智利比索并不浮动。澳大利亚是第二大铜生产国，由于其货币可以自由浮动，因此澳元可以交易。图5.3显示了澳元兑美元与铜的同步性。

#股票和外汇#

货币与股票之间的关系是交易者越来越需要了解的一个领域。例如，当日元疲软时，索尼和佳能的股票价值就会变得更有吸引力，因为它们是出口商，实际上是美元收益者。在全球所有股票市场上，出口行业都会因本国货币走弱或预期本国货币走弱而受益。戴姆勒·克莱斯勒、雷诺和标致在欧元飙升超出预期时，股价就会下跌。正如我们在前面的章节中所指出的，当人们猜测人民币将升值时，许多股票的股价会因预期其资产将增值而上涨。例如，沃尔玛的股票价值对中国经济数据非常敏感。

在美国股票中，美国住房行业与外汇有直接联系。正如我们前面所指出的，在房地产行业走强的时期，往往与美元走强相吻合，因为预期利率会上升或提高。当房地产业疲软时，通常预示着美元因预期低利率或降息而走弱。如果货币交易者实际上预期利率会上升，那么他们就应该考虑做多房地产股票的机会。

在考虑交易美国市场时，研究美元兑日元的形态也非常有用。当市场出现恐慌时，日元就会走强，因此美元兑日元的走势图通常会追踪标普500指数的走弱（图5.4）。反之亦然；当风险偏好升温、市场吸引资金时，日元就会成为美元卖盘，美元兑日元走势图就会上升。这种相关性是市场交易中最重要的相关性之一。

#货币etf#

近年来，越来越多的货币etf允许在不直接参与现货市场的情况下进行外汇交易。(表 5.1）etf还提供了更容易进行头寸交易和期权交易的机会，而无需开立现货外汇或期货交易账户。