《顶尖交易员》系列八：亏损的常见原因都有哪些？-8846威尼斯

#亏损的常见原因#

有一些特定的坏习惯、错误、不健康的心态和持续的错误，导致交易者失败。大多数糟糕的交易都遵循一些特定的模式。在本章中，我将深入探讨交易者弱点的一些最常见来源，并概述减少负面特征影响的策略。增强实力很重要，但你也必须尽量减少破坏性和无益的行为。

在所有形式的交易员弱点中，最具破坏性的是有偏见或不良思维，我们将在后文深入讨论偏见。本篇将重点讨论除非理性和有偏见的思维之外，其他一切阻碍交易者的因素。

当思考交易者为什么会亏损时，出发点很简单。交易不是一个零和游戏；它是一个负和游戏。有外部成本（技术、硬件、研究、数据、人员等）和交易成本（佣金、买卖、滑点）日复一日地侵蚀着你的业绩。如果你产生小的收益，你的收益就会在源源不断地支付给供应商和做市商中流失。

当我从1999年到2002年交易纳斯达克泡沫时，我的每日总盈亏很少是负的，而且我每个月都是总正数。但是，我从1999年和2000年的疯狂盈利变成了2001年的持平，2002年的净负值，因为在泡沫破裂后纳斯达克股票的绝对价值崩溃后，我不得不交易越来越多的股票来产生相同的损益。

当高通公司从600美元跳到603美元时，我没有试图在1000股上赚到3美元，而是在高通公司从60.00美元跳到60.30美元时，不得不在10000股上赚到30美分。股票价格的崩溃和股票交易的十进制化同时发生，意味着我在1999/2000年采用的高利润策略在2002年已不再有利可图。交易成本是对业绩的持续拖累，所以你需要一个大的优势才能在交易中取得成功。

今天，股市交易在理论上对许多人来说是“免费”的。但你知道这句话：如果产品是免费的，那么你就是产品。在过去，你要支付透明的佣金和买卖差价。现在，你仍然支付买卖差价，并支付隐藏的交易费，这是高频做市商赚取的利润，他们在选择如何执行你的交易时获得了超短期的“免费”期权。交易成本继续呈下降趋势，但越来越难以观察或衡量。而且它们仍然很重要。

交易对个人来说是负和的另一个原因是信息和技术的不对称。大型机构（银行、资产管理公司和中央银行）拥有更好的信息获取渠道，以及卓越的（更快的）技术。一个在家看新闻头条的交易员无法与算法头条阅读软件竞争。当市场波动的新闻出来时，个人的人类交易者在速度上处于有意义的劣势。

对冲基金的投资组合经理或银行的交易员有一个由分析师和量化师组成的团队与他们一起工作，从噪音中提取信号。他们对即将发生的事件有深入的分析，对重要新闻有即时的分解。推特时代将这一点民主化了不少，大大降低了机构对个人的优势。如果你知道去哪里找，twitter上有大量的高质量信息和分析。不过，与行业外的人相比，机构信息通常质量更高，更容易获得。

让我们来看看交易员亏损的一些最常见的原因。

1、纪律性差

2、没有足够的优势

3、过度依赖简单的指标

4、过分关注交易理念，对风险管理关注不够

5、情绪化

交易者亏钱的首要原因是纪律不好。如果你不能坚持计划，再多的优势或技能也无济于事。如果你偏离了它，最令人惊奇的盈利策略也毫无用处。如果你根据自己的心情或情绪状态，有选择地忽略它的一些规则和程序，那么最复杂、最优化和最适应的风险管理系统也会失败。每当你因为不好的纪律或情绪而偏离你的程序或计划时，你就会亏钱。

学习规则很容易，遵循它们是困难的。

我很有资格谈论交易中纪律的重要性，因为我最好和最差的交易总是取决于我的纪律水平。市场就像荷马史诗《奥德赛》中的女妖，总是试图让你把船撞到礁石上，不断试图让你打破自己的规则。

过度交易是我的弱点，我可以写一整本书讲述我自己与不良纪律的斗争。交易的一个巨大矛盾是，保守的、有纪律的人倾向于规避风险，而喜欢风险的人则倾向于强迫性和无纪律。这不是一个不争的事实，只是重叠的性格特征之间的一般关系。

交易的最大悖论是，它要求你既热爱风险，又高度自律。

大多数人都是一个或另一个。你需要两者都是。这就是前面描述的激进哲学的本质。你遵循规则，你等待，你分析，你保持耐心，你忽略低质量的想法，然后（最后！）一个好的交易出现，你积极地进攻。

糟糕的纪律往往表现为过度交易、赌博，或为了乐趣和刺激而交易。不良纪律的另一个症状是不能坚持计划——例如在接近时移动你的止损和止盈。通常这是一种对价格变动的简单情绪反应。当人们拥有一种正在上升的资产时，他们很难卖出它，即使他们最初的计划是在刚刚达到的某个特定水平上获利。

如果纪律对你来说是个问题，那就把你的大部分时间花在努力提高这一特性上。尽可能地将你的过程自动化。

糟糕的纪律是交易员弱点的第一来源。

许多人的脑子里都有一个恶魔的声音。这个声音告诉瘦弱的女性她们很胖，或者说服酗酒者 "只喝一口"。这个声音是为了破坏你和你的交易。它可以让你做一些毫无意义的事情，而且当你跟随它的时候，往往你几乎不会理解自己的行为。

你是否曾听到你脑海中的一个声音说：

“再坚持一下，会反弹的。回到平坦的地方，然后摆正。没有必要在这里吃亏。它肯定会反弹的。”

或者

“股票正在反弹，你不能错过这个动作! 我知道你已经在低位止损了......但你现在必须在高位买入，你会错过一次巨大的反弹！你旁边的人在好的位置做多，他比你赚得多！”

你控制那个声音吗？还是它控制了你？这种东西很快就会变得很有存在感。“你脑中的声音”是许多关于心理学、心理健康、自助和哲学的书籍和文章的主题。人类心灵的双重性或多重性是一个令人难以置信的迷人话题，你应该意识到你脑中的这些声音是如何以及何时破坏你的。

了解你的自我和你头脑中的非生产性声音如何操纵你的行为和自我价值，是实现自我意识的关键一步。你必须认识到，当错误的声音告诉你要按下"买"和"卖"的按钮时。

冥想和正念训练以及埃克哈特·托尔的《当下的力量》等书可以帮助你安静下来，控制你脑海中的非生产性、消极或破坏性的声音。一个精心设计的流程和一个自动化的风险管理系统也有帮助，因为它们创造了更少的决策点，你必须在压力下进行干预或主动做出决定。你在一个仓位上越是不需要临时决定，你的参数越是事先规定好，不需要修改，就越好。我们将在后文中进一步讨论风险管理。

虽然糟糕的纪律往往会扼杀原本优秀的交易员，但糟糕的交易员通常会亏损，因为他们患有以下一个或多个问题。