冈拉克:长期以来美联储都在操纵市场
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doubleline capital的创始人兼首席执行官杰弗里·冈拉克(jeffrey gundlach)表示:
“美联储长期以来一直在操纵市场。由于数量惊人的刺激,资产估值已经非常非常高。
自从美联储开始量化宽松以来,美联储不断扩大资产负债表与标准普尔500指数之间就存在着某种联系,这就像是物理定律。如果将标普500的市值除以美联储的资产负债表,看起来就是一个常数。
即使从历史水平来看股市估值很高,但跟债券比相比,还是低于均值。”
上周三,美国劳工统计局报告称,4月的cpi比3月份上涨了0.8%,远远超出市场预期。除去食品和能源,核心通货膨胀率较上个月上涨了0.9%,是自1982年以来的最大单月涨幅。此外,与去年同期相比,4月份cpi上涨了4.2%,增幅快于预期,是自2008年9月以来的最大涨幅。
4月cpi高于doubleline的预测。冈拉克说,doubleline capital的模型预测通货膨胀率可能在未来几个月内上升,并可能在7月达到顶峰。
“如果通胀继续走高,那么人们会担心通胀是否是暂时的。现在距离30年美债收益率到顶还差得很远,这是一个值得警惕的风险因素。”
在机会方面,曾非常看好大宗商品的冈拉克表示,短期商品涨幅过大。
冈拉克认为,到年底美元可能会有所上涨。
自一月份以来,冈拉克的建议是持有浮动利率的公司债券,如银行贷款,如the invescosenior loan (bkln) ettf。
“2020年bkln基本都是净流出,因为人们认为在相当长的时期为零利率,但现在人们开始转变思路,觉得短端利率最终也会上行。银行贷款与其他投资级债券比,具有相同期限或更长的期限,因此,我倾向银行贷款。”
doubleline最近还首次买入了欧洲股票。冈拉克称:
“我们从未持有过任何欧洲股票。我们不喜欢欧洲的负利率,并且欧元区有各种结构性问题。doubleline的长期观点是美元走低,这对欧洲股票来说是个利好因素。欧洲股市今年的表现与美国股市基本相同或略好。
这是另外一个正在改变的趋势。就像纳斯达克指数不再跑赢标准普尔500指数一样,突然之间,非美股市开始涨了,欧洲股市开始略胜一筹。”
虽然还为时过早,但冈拉克长期看好新兴市场股票。