“聪明钱”抛售狂潮加速之际,美股这个大利好回归了
一周前,美国银行注意到其机构客户、对冲基金客户和高净值客户原本“日益高涨的乐观情绪”出现了急剧逆转。当时,股市持续小幅走高,然而所有这些人却都卖出了股票。
在这期间,高盛大宗经纪公司注意到对冲基金8个交易日中有7日都卖出了股票,这警示我们一场轧空即将来临。这个猜测是对的,仅仅几天后,标普500指数就回到了历史高点,这证明了轧空可能已经发生。
随着股市再创新高,美国银行的“聪明钱”指标是否会从看跌重新转回看涨?
恐怕不。
根据美国银行分析师jill carey hall提供的每周客户流量趋势报告最新数据,市场的看跌情绪加剧,该行的客户连续第二周净卖出20亿美股,同时净卖出单一股票和交易基金。这是今年以来客户第三次卖出交易基金。
与此形成鲜明对比的是,散户再次成为购买股票的唯一客户群体,尽管仓位水平仅处于2月中旬以来的最低水平,随着对冲基金和机构的购买减少,散户已连续9周成为净买家。事实上,这已经是机构客户连续第二周抛售股票,而对冲基金客户则连续第四周抛售股票。美股资金流出额达到一个多月来最高。
11类行业中净买家客户瞄准了7类,他们不信任机构和对冲基金,购买什么类型股票也在意料之中:防御性/增长型的(如医疗保健、科技和地下蓄能)最多,不过净销售额最大的是对利率敏感行业(通信服务和金融业)和非必需消费品行业。
正如美国银行分析师jill carey hal总结的那样,资金流动表明最近几周的防御性仓位越来越强:上周是非必需消费品行业连续第六周资金流出,以及金融板块连续第五周资金流出。这也是近一年来最大的单周资金外流,流出量排在第98个百分位(总流出量超过其余98%的情况)。
与此同时,原材料行业连续第二周出现资金净流入,医疗保健部门的资金流入创下1月初以来的最高水平(前98个百分位)。
话虽如此,我们可能正处于逆转的边缘:根据该银行的数据,防御性与周期性资金流动已超过1标准差,而这通常表明防御性资金流达到峰值,继而转向周期性资金流。
除个股外,美国银行客户同时抛售成长型和价值型etf,不过成长型etf的资金流出规模更大。这是1月中旬以来价值型etf首次出现单周资金流出。更多细节如下:
11类行业etf中,有5类的客户是净买家。一级分类为:
价值型(能源)
防御型(医疗保健)
成长型(科技)
与此同时,工业股和reits相关的债券资金流出最多。
看到这里,你会不会觉得好奇,如果美国银行的大多数客户都在抛售,那么股票是如何达到历史新高的呢?
原因很简单:根据美国银行的数据,在金融业的推动下,股票回购规模较前一周加速,并达到去年同期财报季以来的最高水平。另一方面,宽松的资本限制是金融业被看好的一个原因。但美银认为,企业的现金优先事项可能普遍转向资本支出。
简而言之:股市似乎回到了量化宽松重启前情形,如今不再是美联储的qe,而是持续的股票回购将风险资产推至历史高点。只有一个不同之处——我们不仅有创纪录的回购,而且每月还有1200亿美元的美联储流动资产注入。