通胀下行路径坎坷！撑起美联储信心的支柱要垮？
全球最大经济体通胀率居高不下的新迹象加剧了人们的担忧，许多经济学家预计今年晚些时候消费者价格指数（cpi）的回落将比预期更为坎坷。
美国劳工统计局周三公布的数据显示，随着汽油价格上涨，8月份以cpi衡量的通胀年率加速至3.7%。虽然剔除食品和能源等波动性项目的核心通胀在8月份录得近两年来的最低年同比涨幅，但环比涨幅也高于预期，为0.3%。
8月份的cpi数据给经济学家和美联储官员留下了一个挥之不去的疑问：今年夏初物价上涨放缓的几个月，曾引发人们对美联储赢得抗通胀之战的希望，这只是昙花一现吗？
巴克莱银行经济学家pooja sriram表示，“这份报告确实说明了这样一个事实，即8月之前cpi数据所显示的反通胀趋势，或许正在以比人们想象的更渐进、更不常见的速度推进”。
在谈到美联储的目标时，她补充道，“我们离可持续实现2%通胀目标还有一段距离”。
自2022年3月以来，美联储政策制定者已将基准利率提高了5个百分点以上，并准备在下周的会议上将联邦基金利率稳定在5.25%至5.5%的22年高点。
但sriram表示，8月份cpi数据中令人担忧的一个问题是家居用品和新车等商品价格的上涨。这些商品的价格此前一直在处于降温状态。如果这种趋势持续下去或影响到其他商品，就有可能破坏有关今年通胀缓解背后的一个重要条件。
另一个令人焦虑的来源是“排除住房的核心通胀”，这是一个受到密切关注的潜在通胀指标。去年，美联储主席鲍威尔表示，鉴于该指标反映了整个劳动力市场的变化，“可能是了解核心通胀未来演变的最重要指标”。
sriram表示，“风险似乎确实偏向上行”。他补充说，劳动力市场紧张和消费者支出持续强劲将继续给整个经济的价格带来压力。
sriram的团队预计美联储将在11月份再次加息25个基点。此后，预计核心cpi年率将在年底徘徊在3.6%，然后在2024年12月下降至2.8%。
不过，关于“排除住房的核心通胀”，现供职于瑞银的前美联储经济学家艾伦·德特梅斯特（alan detmeister）有一些警告，即它有时会不成比例地反映与旅行相关的费用，例如机票和交通服务。它也经常是“最后一个”显示价格压力缓解的指标。这表明，只有少数几个经济领域的价格上涨推高了8月份的通胀。
再加上劳动力市场正在降温的许多迹象，这让德特梅斯特乐观地认为通胀将继续保持温和，尽管未来几个月将出现“相当大的波动”。
经济学家表示，这种波动性将使美联储在紧缩周期的最后阶段时感到紧张，同时权衡过度挤压经济的风险。
实际上，这可能意味着美联储官员在下周利率决议后发布的“点阵图”中，会发出再加息25个基点的信号。
德特梅斯特是押注美联储不会再次加息的经济学家之一，这与期货市场的观点一致。然而，其他人仍相信美联储还没有完成加息。
曾担任奥巴马政府经济顾问的哈佛大学教授贾森·弗曼（jason furman）表示，12月或明年初再次加息是有可能的，特别是如果通胀数据没有进一步改善的话。
他说，“通胀形势并不像一年前看起来那么糟糕，但可能也不像6月和7月看起来那么好。如果接下来的两个月再出现像8月份这样的cpi数据，这对美联储来说将是一个真正的问题”。