集运指数（欧线）期货报告09.08：集运指数（欧线）期货跌破900点关口-8846威尼斯

【近日集运指数（欧线）期货市场大事】

1. 上海国际能源交易中心发布关于调整集运指数（欧线）期货交易手续费的通知

上海国际能源交易中心发布关于调整集运指数（欧线）期货交易手续费的通知，自2023年9月11日交易起：集运指数（欧线）期货的交易手续费调整为成交金额的万分之零点五，日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之零点五。

2. 波罗的海干散货运价指数涨至两周高位

波罗的海干散货运价指数周四涨至两周高位，因海岬型船运价指数上涨。波罗的海干散货运价指数上涨60点或5.6%，至1141，为8月23日以来最高水平。海岬型船运价指数上涨155点或15%，至1189点。海岬型船日均获利增加1290美元，至9863美元。巴拿马型船运价指数上涨7点至1473点。巴拿马型船日均获利增加63美元，至13255美元。超灵便型散货船运价指数上涨20点或1.9%，至1056点。

【航运产业链全景图以及价格影响因素一览】

据光大期货，集运指数（欧线）期货价格影响因素有哪些包括以下方面：

1. 供应端：主要是运力的变化，包括船队规模和船队周转以及集装箱规模等。

①运力的变化主要受到船队规模的影响，而船队规模变化关注的指标包括新船订单量、手持订单量、新船交付量和旧船拆解量。由于造船时间较长，一般需要2-3年，因此集装箱市场供应端弹性较低，通常滞后于需求波动。

②船队周转是影响短期运力的重要因素，船队可以通过调整航速、航线绕航和船舶停运等方式来进行运力管控。近年来全球集装箱船平均航速整体下降，今年上半年大箱船平均航速同比下降3-5%。

2. 需求端：和全球宏观紧密相关，居民收入与消费、通胀水平、财政和货币政策以及库存周期都会影响需求的变化。

①集装箱市场的需求与宏观经济周期密切相关，财政和货币政策通过居民可支配收入和通胀水平来影响居民实际购买力，从而传导至集装箱贸易需求。

②库存周期也强化了集运需求的变化。随着需求的逐渐放缓，欧美进入库存周期的主动去库阶段，目前美国零售商库存总量、同比增速以及库销比均处于历史高位，意味着企业面临较大的去库压力，这会在一定程度上抑制消费动能的恢复。

③集运需求也存在一定的季节性表现，欧美9月返校季和11-12月感恩节和圣诞节假期是欧美集装箱需求的旺季，对于贸易量有显著边际提升。

④运距也会在一定程度上影响需求。运距短期可能会受到政治因素、极端天气以及运河搁浅/拥堵等各种突发事件的影响，长期来看主要跟随产业链转移和贸易格局的改变而变化。一般而言，平均航距的拉升会有效支撑运输需求，从而推升运价水平。

【集运指数（欧线）期货市场概况】

【集运指数（欧线）期货现货市场概况】

据上海航运交易所数据，截至2023年9月8日，上海出口集装箱综合运价指数为999.25点，较上期回落-34.42或3.33%；中国出口集装箱运价指数较上期下降0.3%至890.34点。

【机构研报对于集运指数（欧线）期货的深度解读】

国投安信期货：即期运行持续下滑，ec盘面宽幅震荡（中性）

基本面方面，目前即期运价在货量偏弱的压力下仍处下滑通道中，今日下午最新一期scfi将公布，或将再次下跌，现货贴水将给期市偏高估值带来压力。但近期市场内投机氛围较浓，使得合约振幅偏大。昨日上期能源发布通知，自2023年9月11日交易起，集运指数（欧线）期货的交易手续费调整为成交金额的万分之零点五，日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之零点五。手续费的调整有望平抑资金博弈激烈程度，使得参与者对于盘面价格估值更为理性。

新湖期货：欧线集运价格震荡弱区间内运行（看空）

欧线实际运价呈现弱势，集装箱运价本身具有波动较大的特征。预计航运业将在十年内走向绿色低碳化，中远海运集团船队积极响应欧洲地区绿色低碳转型，在荷兰鹿特丹港完成了首单船用生物燃料的加注。马士基作为绿色航运的领先者与亚马逊签订了eco delivery协议，使用低排放燃料运输20000个集装箱，通过签订此协议客户可以避免支付碳排放附加费。各大班轮巨头也都有参与到使用生物燃料的行列中，但由于绿色运输服务价格昂贵，成本较高，市场的接受度并不是很高。丹麦物流公司dania connect收购瑞典最大的集装箱运输公司，将成为北欧地区最大的参与者之一。海关总署发布的8月进出口数据中，以美元来计价，8月出口同比下降8.8%。对欧盟出口2.37万亿元，下降4.4%；对美国出口2.27万亿元，下降11.7%；东盟成为了我国的第一大贸易伙伴，对东盟的出口2.4万亿元，增长2.8%。供给端压力依旧存在，全球集装箱船队仍在不断扩张，预计今年全年船队增速约7.4%。班轮公司对于运力的管理会变得更加艰巨。巴拿马运河干旱原因，如今17000teu以上的超巴拿马型集装箱船都会部署去欧洲航线。欧洲经销商去库仍在进行中，集装箱运输中涉及到复杂的作业环节，周转时间较长，也加大了运力部署的难度。欧线集运价格震荡弱区间内运行。

海通期货：在目前这个点位，可以再度考虑逢高空04（看空）

到了现在这个位置，无论是点位的绝对值还是月差都再度出现了交易的机会。我们始终重申，基本面并无变化，从发布的外贸数据就可以看出，欧洲经济偏弱，进口需求不佳，短期内出现改善的可能性十分有限。而运力的扩张也已经板上钉钉，2024年大批量新船的交付会进一步加重运力供给过剩的局面。运价面临供大于求的矛盾暂无解决的可能性，即便船公司可以再度通过提高闲置，减少航线，降速绕航等手段，但整体对有效运力的缩减效果是有限的。因此在目前这个点位，可以再度考虑逢高空04，或者反套4-8的操作，尽管短期或将面临一定的资金博弈压力。

【未来关注的风险因素】

1. 运力变化。

2. 船运周转：调整航速、航线绕航和船舶停运等。

3. 船队规模：新船订单量、手持订单量、新船交付量和旧船拆解量。

4. 需求端：和全球宏观紧密相关，居民收入与消费、通胀水平、财政和货币政策以及库存周期都会影响需求的变化。