滞胀降临？欧元不堪重负，欧洲央行可能需要“鹰派暂停”？
随着投资者对欧元区经济步履蹒跚与美国经济增长强劲之间日益扩大的鸿沟做出反应，欧元兑美元有望连续第八周下跌。
自7月中旬以来，该货币已下跌超过5%，至1.07附近。欧元区经济走向低迷的迹象，导致人们对欧洲央行是否会在下周会议上再次加息的疑虑加剧。
周四的数据显示，欧元区经济增长引擎德国的工业生产7月份连续第三个月下降。与此同时，美国初请失业金人数意外下降，这是其劳动力市场充满活力的最新迹象，可能会鼓励美联储在更长时间内将利率维持在高水平，从而增强美元的吸引力。
荷兰国际集团（ing）外汇策略主管克里斯·特纳（chris turner）表示，“美国数据‘无情’地维持坚挺，而且是在欧洲制造业非常疲软的情况下公布的。人们对欧洲央行能否挤出最后一次加息存在疑问”。
衍生品市场暗示欧洲央行在9月14日将存款利率从3.75%提高至4%的可能性约为35%。但在最近几周一系列疲软的经济数据之后，这种概率已经下降。
欧元区第二季度gdp环比增幅从0.3%下调至0.1%，商业调查显示8月份经济进一步放缓。前欧洲央行职员、现法国外贸银行经济学家德克·舒马赫（dirk schumacher）表示，“经济形势看起来不妙，这应该会带来更多的反通胀动力”。
他预测欧洲央行下周将选择“鹰派暂停”，即不加息，但明确表示仍然非常担心通胀，并准备在价格压力变得更加顽固时恢复加息。舒马赫表示，“这将使市场更加保持警惕，如果加息的话，投资者会立即认为这是最后一次”。
一些投资者认为，欧洲迫在眉睫的衰退迹象将使欧洲央行很难再次提高借贷成本，即使它认为有必要将通胀率降至2%的目标。受到欧洲央行密切关注的核心通胀率（不包括波动较大的能源和食品价格）为5.3%，远高于目标水平。
t rowe price首席欧洲经济学家托马斯·维拉德克（tomasz wieladek）表示，“进一步加息实际上可能会适得其反，因为如果欧元区陷入衰退，就意味着政策制定者未来将不得不降息。这是一个严重的风险，加息可能相当于给自己设了一个陷阱，最近的数据明显倾向鸽派”。
欧元进一步疲软可能会推高能源和食品等进口成本，从而使欧洲央行对抗通胀的任务变得更加复杂。沙特和俄罗斯本周延长减产导致的油价上涨也加剧了通胀压力。
一些投资者正在就欧元区进入滞胀期（高通胀加上经济增长停滞）展开激烈辩论。道富全球市场宏观策略主管迈克尔·梅特卡夫（michael metcalfe）表示，“由于欧元区通胀仍高于平均水平，而增长远低于平均水平，从大多数定义来看，欧元区显然正在经历滞胀”。
投资者预计美元将继续从今年早些时候的疲软时期反弹，因为强劲的美国经济几乎没有促使美国在短期内降息的动力，而美联储主席鲍威尔一直反驳降息呼吁。
pgim固定收益联席首席投资官格雷格·彼得斯（greg peters）则表示，“围绕美元的负面情绪太多，我认为它们将继续重新显现。利率的核心驱动因素仍然是经济增长”。
投资者预计美联储可能已经完成加息，但交易员现在押注美联储要到明年年中才会开始降息。就在6月份，掉期市场就在消化今年年底前的降息预期。