谁说低利率时代一去不复返？中性实际利率还在降！
纽约联储周二表示，被认为对经济影响为中性的利率（中性实际利率，也称r-star）在第二季度继续呈下降趋势，这表明在某种程度上，新冠疫情之前盛行的低利率时代可能会回归。
该地区联储表示，其对第二季度r-star的预测从第一季度的0.68%降至0.57%。r-star的近期峰值还是2021年第四季度达到的1.32%，当时在政府和美联储积极的刺激措施下，经济正从疫情最严重的时期复苏。
r-star指的是既不刺激也不抑制经济的利率。分析师通常将r-star与美联储2%通胀目标相加得到的结果，转化为现实世界的利率设定。目前的数据显示，2.5%左右的联邦基金利率将代表名义的中性利率水平。
鉴于美联储目前将联邦基金利率上调至5.25%至5.5%的目标区间，这表明货币政策明显处于限制性水平。
较低的r-star指标支持了纽约联储主席威廉姆斯等一些美联储官员的观点，即一旦美联储的通胀斗争结束，短期利率可能会再次回到低位。
不过，低利率时代什么时候回归仍是一个悬而未决的问题。美联储旨在将通胀拉回官方目标的加息行动可能接近或已经结束。官员们几乎没有透露有关何时降息的线索。尽管美联储明年有可能下调利率，但这只是为了将货币政策保持在与通胀压力下降相符的限制性水平。
前景仍存在很多不确定性，美联储主席鲍威尔上个月末在怀俄明州杰克逊霍尔发表讲话时也承认了这一点。他说，“我们在阴云密布的天空下靠星星导航”。更重要的是，r-star的预测是基于对经济的假设，一些人质疑基于猜测的变量是否有参考性。
尽管长期前景仍不明朗，但纽约联储的数据提供了一些证据来反驳一些人的观点，即经济变化和政府财政问题正指向持续较高的r-star，这将意味着未来的利率将高于过去几十年的平均水平。
定于9月19-20日举行的联邦公开市场委员会（fomc）会议可能是对美联储官员如何看待这个问题的一个关键考验。在这次会议上，官员们将更新利率和经济预测，其中将包括对长期利率的看法。
自2019年夏天以来，官员们几乎在每次会议上都把中性名义利率定为2.5%，如果他们将这一数字上调，可能表明一些官员对仍然是低利率时代回归的想法持怀疑态度。