每日债券市场要闻速递（2023-09-06）
1. 美联储理事沃勒称，近期数据为下一步利率决策提供了深思熟虑的空间
美联储理事沃勒周二表示，最新一轮经济数据为美联储提供了谨慎考虑是否需要再次加息的空间，同时指出，他目前认为没有任何迹象会迫使美联储再次提高短期借贷成本。沃勒在接受cnbc采访时说，最近的经济消息“使我们可以谨慎行事”，并补充说，“没有任何迹象表明我们需要在短期内立即采取任何行动，因此我们可以按兵不动，等待数据，看看情况是否会沿着目前的轨迹发展下去”。周五，美国劳工部发布报告称，尽管失业率从7月的3.5%飙升至3.8%，但8月美国经济继续保持稳定的就业增长势头。该数据发布的当周，通胀方面有了新的消息，市场继续讨论是否有必要采取更多的货币紧缩行动来抑制通胀。金融市场认为美联储的加息已经结束。但沃勒警告说，不要做出这样的假设，他指出，美联储以前曾被数据误导过，数据似乎显示通胀方面已有所改善，但价格压力却比预期的要大。是否再次加息“取决于数据。我的意思是，我们必须静观当前的通胀趋势是否会持续下去，”沃勒说，“我希望在得出工作已经完成的结论方面非常谨慎，”他补充道，他希望看到（通胀）“沿着目前的轨迹继续发展几个月后，我才会说我们已经完成工作”。
2. 美联储威廉姆斯：第二季中性利率继续下降，疫情前的低利率时代或将回归
美联储威廉姆斯周二表示，被认为对经济影响为中性的利率在第二季度继续呈下降趋势，这表明在新冠大流行之前盛行的低利率时代可能会在某个时候回归。纽约联储称，其第二季度的r-star估计值从第一季度的0.68%下降到了0.57%。r-star最近的峰值为2021年第四季度的1.32%，当时在政府的大力支持和美国联邦储备理事会(美联储/fed)的激进刺激下，经济正从疫情最严重的时期复苏。r-star寻求确定既不刺激也不抑制经济的利率。分析师通常用该利率来指导现实世界的利率设定，即在美联储2%的通胀目标上加上r-star。目前的读数表明，2.5%左右的联邦基金利率为中性利率。鉴于美联储当前的目标利率区间为5.25%-5.5%，这表明货币政策对经济仍具有相当高的限制性。较低的r-star水平支持了纽约联储总裁威廉姆斯等一些联储决策者的观点，他们认为，一旦美联储的抗通胀行动结束，短期利率可能会再次回到低水平。
3. 美国国债收益率走高，因数据优于预期且美联储理事沃勒暗示或维持长时间高利率
美国国债收益率周二上涨，指标10年期公债收益率创下一周多以来的最高水平，今日公布的经济数据好于预期，同时美国联邦储备理事会(fed/美联储)官员的言论表明可能在较长时间内维持高利率。经济数据显示，7月份美国工厂商品订单下降了2.1%，扭转了上个月的增长势头，但降幅小于路透访查的经济学家预期的2.5%。这一数据是在周五的就业报告显示劳动力市场趋于宽松、另一份报告显示制造业趋于稳定之后公布的。美联储理事沃勒周二表示，最新一轮经济数据为美联储提供了谨慎考虑是否需要再次加息的空间，同时指出，他目前认为没有任何迹象会迫使美联储再次提高短期借贷成本。但沃勒警告说，不要假设美联储的加息已经结束。
4. 贝莱德减弱对公债配置低于基准的建议，对公司债持更谨慎看法
贝莱德智库周二表示，由于收益率颇具吸引力，该机构已不再那么看空短期政府公债，而对高评级公司债的长期前景则变得更加谨慎，因其收益率高出政府公债的幅度有限。“相比信贷产品，我们更青睐短期政府公债，”全球最大的资产管理公司贝莱德旗下的研究机构在一份报告中说，“从五年及更长的战略角度看，我们对高评级信贷产品的建议为配置低于基准，并减弱了对主权债券配置低于基准的建议。”该机构表示：“我们认为，高评级信贷产品对利差扩大和利率波动敏感性对回报率的潜在冲击的补偿有限。”虽然该机构对政府公债的看法变得更加乐观，但仍维持“配置低于基准”的建议，原因是尽管长债收益率近期飙升，但仍有可能进一步攀升，因投资者可能会为持有长债要求更多补偿。这可能是多种因素共同作用的结果：从更高的通胀预期和美国负债水平上升（惠誉8月下调美国债务评级凸显了这一点），到国外对长期公债的需求下降，例如日本投资者因国内债券收益率上升而减少了配置等。“要转为看好长期公债，我们需要看到期限溢价进一步大幅上升，或者认为市场对未来政策利率的预期过高。这两种情况都还没有出现。”
5. 通胀持续回落，澳洲联储如期按兵不动，并维持紧缩倾向
因通胀有所回落，澳洲联储保持利率不变，并维持紧缩倾向。连续暂停加息意味着进一步加息面临更大的障碍，也意味着需要经济数据出现意外变化才能促使央行进一步收紧政策。这一决定出台后，澳元几乎没有变化。澳洲联储加息速度比其他央行都要慢，这反映出加息对主要依靠浮动利率抵押贷款的澳大利亚借款人的影响迅速传导。与美联储相比，澳洲联储此前的判断似乎得到了回报，通胀目前正在稳步降温。经济学家预计，预计到2025年底，cpi才会回到2-3%的目标。洛威承认软着陆的道路是“狭窄的”，同时重申央行将尽一切努力使通胀回到目标水平。周三公布的数据预计将显示第二季度经济呈温和增长。
6. 汇丰：债务成本上升将拖累欧元区经济增长，但预计英国经济受到的影响“较小”
汇丰经济学家周二表示，由于借贷成本上升导致企业放缓投资步伐，欧元区国内生产总值(gdp)的增长可能面临压力。这家全球性银行预计，到2025年，利率上升将使欧元区gdp减少1%以上。不过，汇丰预测英国经济受到的“影响较小”，因为企业债务的很大一部分目前算作“反弹”贷款，即政府担保的帮助受新冠疫情时代封控影响而陷入困境的小企业的项目，利率固定为2.5%。汇丰控股表示，欧洲“当然有可能”出现经济衰退。然而，企业部门不会使欧元区经济陷入衰退，因为“相当健康的”资产负债表限制了企业破产的风险。“这种影响被推迟了，因为在债务成本上升的同时，企业也从存款中赚取了更多的利息，而这些存款在新冠疫情期间因补贴而大大增加，”汇丰首席高级经济学家chris hare表示。汇丰银行指出，与美国同行相比，快速增长的贷款利率对欧洲企业的影响更大，因为与美国企业相比，银行贷款占欧洲企业债务的绝大部分。“但‘过剩’存款正在减少，我们认为大部分利率不利因素将在今年剩余时间和明年出现，”hare补充道。欧元区在今年年初勉强避免了技术性衰退之后，在今年第二季度恢复了增长，扩张幅度超过预期。
7. 瑞银：美债收益率可能在未来6-12个月内下跌
瑞银分析师在一份报告中表示，近期美国国债收益率的波动预计将结束，未来6至12个月收益率可能会下降。他们表示，紧缩的货币政策和不断下降的通胀是预期收益率下降的主要原因之一。此外他们还称，长期债券收益率大幅上升的速度快于短期债券收益率的上升速度也是“周期性的，且与美国本土相关”。分析师们表示，当前较高的债券收益率为投资者提供了一个长期锁定目前高利率的好机会。
8. 香港发行第2批不低于150亿港元零售绿色债券，保证息率升至4.75%
香港特区政府最新一批零售绿色债券发售细则正式公布，香港财经事务及库务局局长许正宇表示，新一批零售绿色债券的发行规模不少于150亿港元，按照市况，发行规模将最多加至200亿港元。本次零售绿色债券保证息率为4.75%，半年派息一次，较上一批零售绿色债券的2.5%保证息率，高出2.25个百分点。此外，香港上海汇丰银行和中银香港为本次零售绿色债券的联席安排行。据了解，本次发布的零售绿色债券每手申请额度为1万港元，年期为3年，于9月18日至9月28日认购，10月10日发行。此前，香港特区政府于去年2月宣布在香港特区政府绿色债券计划下首次发行绿色零售债券(04252)，并于同年5月19日正式上市，最终发行额为200亿港元，年期为三年，每六个月派一次息，保证息率为2.5%。
9. 德国财政部：德国2024年面临沉重的债务利息负担
德国财政部长林德纳9月5日向联邦议院提交2024年财政预算草案。林德纳表示，德国2024年面临沉重的债务利息负担。2024年财政预算将是德国节省开支的一个开始。依据2024年财政预算草案，德国2024年预算总额4457亿欧元，较2023年减少6.4%，净新增债务较2023年相应数据减少约300亿欧元。政府部门中，除国防部外均面临预算削减。德国联邦议院定于本周展开讨论，最晚12月批准政府财政预算。