豆粕期货报告08.25：产区天气炒作再次升温，机构称豆粕短期仍处于看涨情绪中
【近日豆粕市场大事】
1. 中国饲料在线：今日国内油粕期货价格同步大幅度上涨
今日国内油粕期货价格同步大幅度上涨，受期货市场大幅上涨提振现货市场油粕报价纷纷跟盘上涨，幅度相似。cbot大豆价格表现较为坚挺，且当前天气暂处于支持行情的状态。国内方面油粕期货同涨，理论盘面榨利得于回升，对远期基差带来压力。
2. 大宗商品基金周四净买入cbot大豆期货合约6500手
据外媒表示，交易商数据：大宗商品基金周四净买入cbot大豆、豆粕期货合约，净卖出cbot玉米、小麦、豆油期货合约。其中，净买入大豆期货合约6500手。
3. profarmer：爱荷华州玉米前景逊于三年均值，大豆豆荚数高于均值
据外媒报道，profarmer作物巡查团周四发现，爱荷华州玉米单产前景低于之前一年以及三年均值，但大豆豆荚数高于均值。pro farmer巡查结果显示，爱荷华州的玉米单产预计为每英亩182.80蒲式耳，略低于2022年均值的每英亩183.81蒲式耳，此前三年巡查均值的184.13蒲式耳。
【豆粕期货产业链一览】
据中信期货研报，豆粕在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：
豆粕产业链上游是大豆种植、贸易和加工业。大豆经过种植、贸易、加工得到豆粕。全球大豆产量主要集中在巴西（32.31%）、美国（26.40%）和阿根廷（12.67%）。
我国大豆进口来源集中，主要来自美国（60%）和巴西（33%），并且近年来从美国进口大豆量持续减少，从巴西进口大豆量呈增加趋势。
中游是饲料业以及养殖业、食品制造业和化妆品制造、抗菌素制造等工业。豆粕大部分被制作成饲料流入养殖业、小部分用于食品制造、化妆品制造和抗菌素制造。
下游是终端消费者，养殖屠宰业生产的牲畜、家禽、水产以及化妆品、抗菌素等工业用品最终流入消费者手中。其中我国豆粕消费主要用于饲料（98.42%），而豆粕饲料消费主要集中在猪饲料（46%）和肉禽（22%）、蛋禽饲料（18%）。
【豆粕期货价格的分析框架】
国投安信期货分析认为，在豆粕期货的分析中，短期逻辑主要看供应端，而长期逻辑则看需求端。短期而言，需求端的消费情况相对稳定，供应端若出现大幅增产或减产，这将对价格产生较大影响。长期而言，供应变得较为稳定，而下游消费需求对价格将起决定性的作用，影响更为深远。因此，大豆的价格变动因素可以从供应，需求，和其他因素三个方面来研究。
一、供应端：主要包括进口大豆的供给，和国产大豆的供应。与进口大豆供给相关的因素主要包括海外大豆产量（种植面积和天气），国际运费，汇率等。同样，国产大豆也需要关注我国本地的天气和种植面积。与大豆压榨情况相关的因素有码头卸船速度，国内油厂开停机情况等。
二、需求端：主要包括我国大豆的压榨情况，饲料需求、养殖存栏和替代品价格等。饲料需求需要关注豆粕在饲料中的配方比例，养殖存栏需要关注国内养殖利润，进口肉等。
三、其他因素：主要包括宏观因素，突发事件如非洲猪瘟等。
【豆粕现货市场概况】
据金十期货app现货报价显示，今日豆粕现货价全线上涨，豆粕涨幅在20-30元/吨之间。
【期货市场概况】
截至8月25日15点收盘，大商所豆粕期货合约全线上涨。其中主力合约m2401收盘为4075元/吨，涨幅1.82%，持仓量今日增加1.12万手至183.53万手。
【豆粕基差分析】
据金十期货app基差日历，今日豆粕期货主力合约m2401期价基差为765元/吨，较上一交易日有所下滑，基差率从17.1%下滑至15.8%。
【机构持仓龙虎榜】
前20席期货公司持仓数据显示：豆粕期货主力合约今日净持仓-188496手，处于净空头状态，较前一交易日的-196347手有所减少。前20席多头增持6839手，前20席空头减持874手。值得注意的是，位列前五多空共增仓16862手，其中多头增仓6494手，空头增仓10368手。
【机构研报对于豆粕期货的深度解读】
国家粮食信息中心：国内豆粕价格强势，豆菜粕价差仍将维持高位（看多）
美豆产区天气市仍在持续，外盘价格走高叠加人民币贬值，带动进口成本提升，连粕表现强于外盘，预计短期内仍将高位震荡。现货端，豆粕库存仍处于历史同期相对低位，加之猪价反弹，前期二育大量进场，加之天气转凉，生猪供给结构中标猪转肥猪比例预计有所增加，下游提货积极，支撑豆粕基差高位，豆粕现货价格创下年内新高，短期来看，豆菜粕价差仍将维持高位。
南华期货：蛋白价格考虑远期向上依旧存在情绪上的动力 （看多）
由于油厂的压榨节奏的变幻莫测导致蛋白市场的阴睛不定，资金虽逐步移仓，但追涨情绪浓烈，蛋白价格考虑远期向上依旧存在情绪上的动力，但需要考虑现实端的盈亏风险比。
中国饲料行业信息网： 豆粕预计将维持震荡偏强行情（看多）
在美国中西部作物考察活动的考察人员发现作物情况比去年有所改善，但是中部地区后期炎热少雨天气将影响目前仍处于生长阶段的大豆作物产量，叠加大豆销售超过市场预期，cbot大豆期货继续上涨。美国中西部大豆产区高温天气引发市场担忧，国内大豆到港数量下降且部分油厂将会出现停机计划，豆粕库存回落但饲料养殖企业刚需备货良好，叠加人民币贬值后进口大豆成本仍然高位运行均支撑豆粕现货市场保持抗跌状态，预计将维持震荡偏强行情。
国信期货：短期市场仍处于看涨情绪中 （看多）
周五连粕大幅走高，近月合约领涨，买盘涌入，盘面呈现近强远弱的格局。pro farmer公司作物巡查结果显示，预计2023年明尼苏达州大豆平均结荚数为984.39个，2022年作物巡查为1100.75个，预计2023年爱荷华州大豆平均结荚数为1190.41个，2022年作物巡查为1174.43个。目前南达科他州、内布拉斯加州、明尼苏达州均低于三年均值。由于未来两周美豆产区面临高温少雨天气，天气炒作升温。国内方面，汇易网报价显示，国内豆粕现货跟盘调高，部分品牌涨幅10—60元/吨。目前部分地区豆粕价格已经接近5000元/吨附近，现货的走高让m2309继续向现货靠拢，远月合约被动跟涨。短期市场仍处于看涨情绪中，短线、波段、操作。
【未来关注的风险因素】
1. 美国天气情况；
2. 各地豆粕现货价格变化；
3. 养殖利润情况；
4. 压榨利润情况；
5. 大豆到港情况；
6. 仔猪和二次育肥动态；
7. 油厂开机率情况；
8. 美国新季大豆播种情况；
9. 大豆收储情况；
10. 油粕比情况；
11. 大豆通关政策；
12. 线下消费情况。