棕榈油期货报告08.24：油脂重拾涨势，机构称短期震荡为主
【近日棕榈油市场大事】
1. sea担心印度食用油进口依赖增加及降雨不足
据外媒报道，印度溶剂萃取商协会（sea）表达了对该国降雨不足以及对进口食用油依赖加剧的担忧。sea主席ajay jhunjhunwala称，在10月结束的当前年度内，印度预计将进口超过1500万吨食用油，这导致印度越来越依赖进口食用油。由于印度国内食用油价格下降，7月份进口激增。毛棕榈油进口触及84.10万吨，24度棕榈油进口量为23.7万吨。棕榈油产品的总进口量大增至108.6万吨。但豆油进口下降，葵花籽油进口激增。jhunjhunwala敦促成员们对不同降雨模式带来的挑战保持警惕，他说，目前全国降雨量缺乏6%，这令人担忧，尤其是在关键的豆荚形成阶段。尽管种植面积略有波动，但我们坚定地致力于推进油籽种植。
2. 国内沿海地区棕榈油库存第二周回升
据国家粮油信息中心，本周国内沿海地区棕榈油库存第二周回升。近期国内棕榈油大量到港，下游棕榈油提货需求一般，沿海地区棕榈油库存小幅回升。8月18日，沿海地区食用棕榈油库存62万吨（加上工棕69吨），周环比回升2万吨，月环比减少1万吨，同比增加43万吨。其中天津12万吨，江苏张家港18万吨，广东21万吨。8月棕榈油（不含硬脂）到港预计在45万吨左右，关注后期棕榈油累库节奏。
3. 大华继显：2023年8月1-20日马棕油产量预期环比 7%至 11%
大华继显关于马来西亚8月1-20日棕榈油产量调查的数据显示：①沙巴产量幅度为 7%至 11%；②沙捞越产量幅度为 9%至 13%；③马来半岛产量幅度为 6%至 10%；④全马产量幅度为 7%至 11%。
4. mpoa：马来西亚8月1-20日棕榈油产量预估增加5.83%
据马来西亚棕榈油协会（mpoa）发布的数据，马来西亚8月1-20日棕榈油产量预估增加5.83%，其中马来半岛增加5.34%，马来东部增加6.70%，沙巴增加6.63%，沙捞越增加6.91%。
5. 马来西亚棕榈油局：将9月份的毛棕榈油参考价上调至3755.13林吉特/吨
马来西亚将9月份毛棕榈油的出口税维持在8%，但将9月份的参考价从8月份的3614.28林吉特/吨上调至3755.13林吉特/吨。
6. 今年上半年印尼棕榈油出口量增加35%
据外媒报道，根据印尼棕榈油协会（gapki）的数据，印尼在2023年1—6月期间棕榈油出口总量为1631万吨，较去年同期的1204万吨增加35.49%，中国以及印度、巴基斯坦和孟加拉国等南亚国家不断增长的需求推动这一增长。印尼在2023年1—6月生产2729万吨棕榈油，较2022年上半年的2350万吨增长16.15%。2023年上半年棕榈油产量包括毛棕榈油（2489万吨）和棕榈仁油（239万吨）。
【棕榈油期货产业链一览】
据五矿期货研报，棕榈油在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：
棕榈油产业链上游主要对应印尼及马来西亚等主产国种植，油棕是目前世界产油效率最高植物，每公顷可生产约5吨油脂，单产是花生6倍，是大豆10倍左右。目前油棕树种植集中于印尼和马来西亚，非洲和南美洲目前也开始广泛种植，产量有所增加。
中游对应棕榈油压榨加工企业。毛棕榈油提炼成精制棕榈油主要通过以下两种途径：
1、通过物理提炼，往毛棕榈油中依次加入热水、硼酸、活性白土等，后通过脱胶、水洗、脱色等物理步骤逐步制成精制棕榈油。
2、通过化学法提炼，依次加入热水、烧碱等，后通过脱胶、脱酸等步骤制成精炼棕榈油。
油脂下游分布广泛，因棕榈油营养成本较好，同时化学性质稳定，不易发生氧化变质，因此被广泛应用于餐饮、食品加工及化工业。在食品方面，一般可直接食用，或被用作起酥油、人造奶油等领域，还可用于煎炸等。工业用途一方面可用于制作肥皂等，另一方面可用于生产油脂类化工品。
【油脂现货市场概况】
据金十期货app现货报价显示，今日国产豆油、进口菜油、棕榈油现货价格全线上涨，其中棕榈油现货价格涨幅为150-270元/吨。
【期货市场概况】
截至8月24日15点收盘，大商所棕榈油期货合约全线上涨。其中主力合约p2401收盘为7630元/吨，涨幅为0.74%，合约持仓量今日增加10359手至43.6万手。
【棕榈油基差分析】
据金十期货app基差日历，今日棕榈油期货主力合约p2401基差为320元/吨，较上一交易日有所增加，基差率从1.4%回升至4%。
【机构持仓龙虎榜】
前20席期货公司持仓数据显示：棕榈油期货主力合约今日净持仓-40155手，处于净空头状态，较前一交易日的-32681手有所增加。前20席多头增持4220手，前20席空头增持12414手。值得注意的是，位列前五多空共增仓6286手，其中多头增仓2568手，空头增仓3718手。
【机构研报对于棕榈油期货的深度解读】
中财期货：近期油脂盘面短期震荡为主（中性）
随着天气的转冷，棕榈油的消费量开始逐渐减少。大豆通关不畅影响油厂开机压榨生产速度。美豆及菜籽产区天气降雨再次不佳，高温干旱天气将影响优良率的提升，继续关注产区天气状况。厄尔尼诺气候一般来说有利于美豆丰产，后续降雨预期有望改善。油脂下游需求改善，提货积极。近期油脂盘面短期震荡为主。
五矿期货：棕榈油震荡偏弱为主（看空）
利空主要源于季节性增产下的库存压力，产地库存中性，需求国油脂库存偏高，棕榈油面临出口压力，导致需求国的油脂库存将在高位维持。天气方面，厄尔尼诺现象维持，但近两周的预测降水距平增加，厄尔尼诺指数预测有所下滑，导致利好方面略有不足，棕榈油震荡偏弱为主。
混沌天成期货：短期棕榈油有反弹（看多）
随着7月油价的反弹，美国零售销售偏强，海外宏观中性。国内宏观变化较大，lpr非对称调降超出市场预期，最近政策表态偏多，国内宏观波动较大。策略：短期有反弹，待衰竭后考虑逢高做空油脂，油脂间价差需等待后续驱动。
国投安信期货：油脂总体宽幅震荡思路（中性）
由于四季度油脂是需求旺季，因此对豆棕油也不过分看空，总体宽幅震荡思路。目前油厂采购大豆进度较慢，对油脂的波动区间上沿需要适当再放宽，给予一定的溢价，要防范近期波动的区间上沿被突破的情况发生，注意价格反复波动风险发生，建议卖看跌期权。
【未来关注的风险因素】
1. 厄尔尼诺现象的影响；
2. 马来西亚和印尼产区天气变化；
3. 印尼出口政策；
4. 棕榈油消费需求；
5. 马来西亚棕榈油产量情况；
6. 各地现货价格情况 ；
7. 棕榈油去库情况。