《交易进阶路》系列七：超过多少百分点的亏损，算是冒险？-8846威尼斯

新手交易员赌上整片森林；富豪交易员仔细控制交易规模。

#交易不是孤注一掷#

新手交易员陷入了深思。他想获得更多的利润，而且他希望利润来得更快。也许现在他已经经历了持有500股srrs股票将近一个月的时间，他已经准备好交易1000股。他将持有一个10,000美元的头寸，而不是两个5,000美元的头寸。

他认为，现在他有20,000美元，加上使用保证金，他可以放心地交易10,000美元。他在心里反复琢磨，试图说服自己改变交易计划。他想要一个大的交易账户，而他目前的速度要花太长时间。他推断srrs在其收益公布时将达到12美元，这一预测促使他全额投入。

他意识到，贪婪又开始影响他了，他试着把注意力集中在富豪交易者的经验教训上。

"作为一个交易员，你的首要工作是专注于正确的交易过程，而不是利润。"

盈利会在一次次的交易中降临到他身上。然后他有了一个想法，这是他以前没有想到的。下个月的srrs 11美元看涨期权的交易价格为每份合同1美元。他可以用10,000美元控制10,000股。他知道期权合约是100股的，而报价是针对每一股的，所以花100美元控制100股似乎很简单。

他不明白的是，股票必须涨到11美元，加上期权费的成本。srrs必须在30天内涨到12美元，才能达到收支平衡。他买的不是内在价值，他买的是1美元的时间价值，而股票交易价格在10美元左右。他购买的是以这个价格持有股票的权利，为期一个月。他没有意识到股票在30天内上涨20%是多么不可能的事。从历史上看，srrs在每次公布收益之前或之后都会有10%到15%的波动，而这已经发生了。

新手交易员在做这笔交易时存在很大问题：

l这有违他的交易计划。

l他并不了解他要交易的东西的性质。

l他没有研究过该股票价格的历史，所以他不知道失败的可能性。

这是一个全有或全无的赌注。如果期权到期后没有价值，他将失去他的整个交易账户。

即使他对交易的判断是正确的，并且获得了巨大的利润，这也会鼓励他再次承担风险。如果他继续做高风险的交易，他最终会失去他的整个账户。

幸运的是，他的惶恐不安使他听从了另一种情绪——恐惧。恐惧可以削弱一个交易员的能力，但如果你有足够的恐惧，让你远离贪婪，它也是有帮助的。恐惧非常迅速地指出，如果这次交易完全失败，他可能会失去一切。他的恐惧也阻止了他给富豪交易员打电话，告诉他自己想要押上全部身家的情况。

就在这时，他突然明白了。如果他不好意思和他的交易导师讨论交易问题，那么这就不是他应该做的交易。新手交易员决定去他的导师家征求意见，以改进他的交易计划，使之更符合他的目标。但他也决定不告诉富豪交易员他与恐惧和贪婪的斗争。

他在工作日中突然来到富豪的家，惊讶地看到他穿着睡衣，手里拿着一本书应门。真奇怪，新手交易员心想。他为什么不看金融新闻？为什么他不在他的办公桌前，紧盯着他的显示器？

新手交易员很好奇。"你今天做什么交易吗？"他问道，笨拙地靠在门框上。富豪交易员示意年轻交易员进去。

"我设置了一些追踪止损，所以如果我的头寸逆转，我就会被止损。我打算在交易的最后一个小时检查一下，看看我是否应该输入任何额外的买入止损。" 富豪交易员把他的书塞回书架上，然后坐下来。

新手交易员被吓得目瞪口呆。他不明白，富豪交易员有这么大的一个账户，以此为生，怎么会对自己的交易如此淡然？如此脱节？他为什么不跟踪每一个点？为什么他不关注市场上发生的一切？

"你不担心你的头寸，或担心错过任何交易机会吗？" 新手交易员问。

"嗯，我们都讨厌亏钱，但我的卖出是基于打到预定的止损，而不是我的意见。我也是在交易一个系统，而不是我对市场将做什么的预测。所以没有必要整天坐在我的办公桌前或看金融新闻，因为这些东西可能会导致我冲动，做出违背我的交易计划的交易。"

"我今天很想做一笔违背我的交易计划的交易，但选择不做，"新手交易员承认。这么说来，他没有告诉他的导师。

"好吧，你的计划中最危险的部分是你的风险，不能忽视。交易更大的头寸会使你的账户面临更大的风险，"富豪交易员说。

"这就是我想做的事。" 新手交易员怯生生地说。

"如果你犯了一个错误，损失了你账户的几个百分点，那也不是什么大问题，你可以通过交易把这些钱找回来。你可以连续四次损失你账户的5%，下降20%，所以你需要获得25%的收益才能再次打平。" 他停顿了一下，思考了一下。"当然，通常这些是分散的。比如说，赢了两次，然后输了一次。然后三胜两负，诸如此类。

当你不按计划止损而做大笔鲁莽的交易时，问题就开始了，最终损失了你账户的50%。然后你必须获得100%的收益才能恢复到平衡状态。如果50%的损失使你的10,000美元账户降至5,000美元，你需要在新的5,000美元资本上获得100%的收益，以恢复到10,000美元。这就是一场灾难。如果你从10,000美元降到8,000美元，损失20%，25%的回报将使你回到10,000美元。决定你风险的最大因素是你交易的规模。

我绝不会在任何交易中冒超过1%的损失，如果我想激进一点，追求更大的回报，也许是2%。你越是积极地通过将你的账户暴露在风险中来追求回报，资本出现较大缩水的可能性就越大。好的交易一般是那些从一开始就显示出利润的交易。"

新手交易员让这一切沉浸其中。

"我打算用5%作为我的止损，风险为我总账户的2.5%。" 他吱吱唔唔地说。

"那你的预期收益是多少？"

"我不知道。" 他突然觉得自己脑子进水了。

富豪摇了摇头。"这非常重要，你必须知道这个问题的答案。在十次交易中，如果你五次损失了总交易资本的2%，而你的五次胜利只有1%的资本回报，那么在风险/回报率不好的十次交易中，你的账户仍然下降了5%。然而，如果你五次亏损5%，然后五次获得10%的收益，那么在十次仓位大小相同、胜率为50%的交易中，你就会上涨25%。但是，如果你不保持稳定的仓位规模和良好的风险/回报率，你会扭曲你的回报率。"

"回报率？" 新手交易员睁大眼睛问道。

"基本上，平均胜利交易与平均失败交易的比率。这个比率越大，你的策略就越有可能获胜。如果回报率低于1.5，很难成为一个成功的交易员。该比率的计算方法是用总利润除以总损失。大多数交易者希望每1美元的风险至少有2美元的回报。这就是我们第二个例子中5%的亏损与10%的赢利相比，50%的赢利比率给你带来的好处。

最关键的是，当你测试和交易你的系统时，你要跟踪你的胜率和回报率，这样你才能有准确的利润预期。培养对你的系统的信心也很关键，这样你就可以继续交易它，即使是在它亏损的时候。所有的系统都会经历缩减，即市场条件不利于根据你的系统风格获得利润的时候。"

"嗯...... 我明白了。再次感谢你。你让我看到了一些我在开发系统和交易计划时需要仔细研究的东西。我仍然有很多工作要做。"

"随时欢迎，"富豪交易员说，他带着年轻人出去。"但下次，你介意先打个电话吗？"

富豪交易员的提示：

一个重要的、经常被忽视的交易动态是：进行有可能成为大赢家或小输家的交易的重要性。大的损失会迅速耗尽你的账户，而小的胜利对弥补这些损失无济于事。交易需要是不对称的。下行是经过精心计划和管理的，但上行是无限制的。这是成功交易的一个重要因素。

推荐阅读：

《一个交易员的资金管理系统：如何确保盈利和避免毁灭的风险》——作者：贝内特·麦克道尔