瑞银：通胀担忧诱发周三抛售，美股未来前景如何？
总结：在瑞银看来，未来三到六个月的市场风险回报是不利的，建议在增加风险敞口时关注防御性资产。
标普500指数周三下跌2.1%，回吐了此前连续三天上涨2.8%的部分涨幅。因为周二美国中期选举后，国会控制权悬而未决，投资者等待周四美国cpi数据公布。到目前为止，选举结果显示，共和党只取得了温和的胜利，而民主党的表现好于预期。
周三市场的避险走势可能是多种因素综合作用的结果。到目前为止，美国中期选举结果表明，预期中的“红色浪潮”（共和党压倒性胜利）并未发生。相反，投资者面临的是一段不确定时期。在撰写本文时候，共和党人很可能以微弱多数控制众议院，但对参议院的控制仍岌岌可危。乔治亚州的参议员竞选要到12月6日的决选才会决定。
自1982年以来，标准普尔500指数在中期选举结束后的12个月里有10次都走高，平均涨幅约为13.5%。当然，考虑到市场面临的各种不利因素，包括居高不下的通胀、央行大幅加息以及地缘政治紧张局势加剧，今年可能会打破这一规律。
通胀担忧可能是周三抛售的原因之一，一些投资者试图在周四关键的美国cpi数据发布前降低风险。当投资者希望通货膨胀放缓时，我们注意到克利夫兰联储显示10月份整体cpi月率为0.8%——这个数字太高了，无法给美联储带来多少安慰。
随着金融环境继续收紧，加密货币的大幅下跌可能削弱了人们对更多投机性资产的信心。剔除疫情初期的飙升，芝加哥联邦储备银行的全国金融状况指数正处于全球金融危机以来最紧的水平。
货币紧缩的影响也体现在贷款行为上。本周公布的美联储11月份季度高级贷款官员意见调查显示，39%的银行正在收紧商业和工业贷款的贷款标准。尽管银行不再提供大部分贷款，但贷款标准的趋势一直是衡量企业利润的领先指标。目前这种的紧缩趋势在过去一年中大幅加速，表明未来几个季度标普500指数的利润将面临进一步的下行压力。
总体而言，我们不认为股市持续上涨的条件已经具备。美联储和其他主要央行看起来可能会在2023年第一季度之前继续收紧利率，经济增长可能会在年初继续放缓，在货币政策继续收紧的同时，全球金融市场很容易受到压力的影响。
此外，我们认为，这些不利因素尚未在盈利预期或股票估值中得到充分反映。我们预计2023年全球每股收益将下降3%，而大部分市场共识是增长5%。
以上分析来自瑞银，仅做参考，不构成投资建议。
投资有风险，入市需谨慎。